利民轉債，3月1日申購，屬深市轉債，對應正股利民股份，發行9.800億，AA級，預估約13戶中1簽，目前轉股價值95.01。

　　利民轉債申購信息基本情況：

　　1、利民轉債評級：AA

　　2、規模：9.8億(規模較小)

　　3、無擔保

　　4、利率：第一年0.3%;第二年0.5%;第三年0.8%;第四年：1.0%;第五年1.5%，第六年10.0%(含最后一年2.0%)，總計14.1%(票息較低)

　　5、下修條款：15/30~85%(一般)

　　6、強制贖回：15/30~130%(一般)

　　7、有條件回售：2~30~70%(一般)

　　8、申購代碼：072734

　　9、配售代碼：082734 每股配售2.6306元面值轉債

　　10、當前轉股價值：95.01

　　11、行業對標：利爾轉債、國光轉債

　　12、所屬板塊：中小板(即將并入深市主板)

　　利民轉債正股基本面分析：

　　正股是利民股份(002734)，2015年深交所上市，主要從事農藥、獸藥原藥和制劑的研發、生產和銷售，具體有殺菌劑、殺蟲劑、除草劑和獸藥等4個版塊，主要產品均為“高效、低毒、低殘留”的農藥產品。國內殺菌劑農藥龍頭。

　　刷子數了一下，公司至少有8個產品產能位居國內第一：代森錳鋅、霜脲氰、三乙膦酸鋁、嘧霉胺、威百畝、丙森鋅、嘧菌酯、百菌清。其中，代森錳鋅占國內產能的50%以上，占世界產能的15%左右，位居世界第三;百菌清占世界產能的近50%，世界第一。說公司是國內重點農藥生產企業一點也不為過。

　　公司在國際市場上也具有較高的影響力，產品遠銷印度、巴西、巴拉圭、法國、土耳其、玻利維亞等80多個國家及地區。

　　2019年營收28.33億，同比增加86.46%;凈利潤3.22億，同比增加56.17%。根據2020年業績預告，2020年凈利潤3.7-4.5億，同比增加15-40%。

　　存在的問題：應收賬款規模較大，且逐年攀升，最新約為4.9億。

　　利民轉債申購打新投資價值分析：

　　正股方面，以產量計，我國從2006年期就已經超過美國成為世界上第一大農藥生產國。但行業集中度低，以仿制農藥為主，未來農藥行業的發展機會在于國內行業集中度低(全國前十強銷售額占比19.78%%);高毒農藥退出形成的較大的市場空缺(搞笑、低毒、低殘留的農藥取代高毒農藥是一個長期趨勢)。

　　利民多個農藥產品產能都是國內第一，行業龍頭無疑，業績也不錯，還是挺值得關注的。轉債條款方面，票息較低，條款一般，但勝在質地不錯、業績不錯。